Author: 凱莉 林

從 STRC 跌破面值、融資成本上升與資本飛輪運作邏輯出發，解析市場真正擔心的是什麼，以及 Strategy（MSTR）是否可能重演 LUNA 式死亡螺旋。

很多投資人認為 MSTR 最大的風險是破產，但真正需要關注的，可能是普通股股東的比特幣經濟權益正在被持續壓縮。本文將從 CEBE、mNAV 與 ATM 三個核心概念出發，解析 MSTR 的資本飛輪如何運作，以及普通股股東在牛市與熊市中究竟面臨哪些風險。

比特幣跌回 6 萬美元，市場開始擔憂 Strategy（MSTR）是否可能陷入死亡螺旋，甚至面臨破產風險。本文將從公司財務結構、極端壓力測試與 CEBE 模型出發，探討 MSTR 在極端熊市下的生存能力，以及普通股股東真正需要關注的風險。

SpaceX 上市後短短幾天內暴漲又暴跌，究竟發生了什麼事？是泡沫破裂，還是市場正在重新評估它的真正價值？本文將從 IPO 狂熱、期權市場、發債爭議、Starlink、xAI 到未來太空經濟，全面解析 SpaceX 的投資邏輯與未來機會。